4217 當前，房企生存環(huán)境不斷惡化，甚至幾家頭部房企出現(xiàn)生存危機，危機信號傳導至各投資機構(gòu)從而導致惡性循環(huán)加劇，最后導致行業(yè)整體信用危機。房地產(chǎn)上市公司越發(fā)重視ESG信息披露，通過發(fā)布ESG報告，披露其在環(huán)境、社會以及公司治理等領域的表現(xiàn)，向投資者展示長期經(jīng)營能力，為企業(yè)融資拓寬渠道。
在此背景下，風財訊智庫緊隨行業(yè)發(fā)展脈搏，針對房地產(chǎn)行業(yè)ESG發(fā)展情況開展測評研究，持續(xù)關注房地產(chǎn)上市公司ESG發(fā)展動態(tài)和披露情況。
ESG即環(huán)境（Environmental）、社會（Social）和公司治理（Governance），不同于傳統(tǒng)財務層面的業(yè)績表現(xiàn)，ESG更側(cè)重從環(huán)境、社會責任和公司治理三個維度來衡量企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力和長期價值,已日益成為影響投資者決策的關鍵因素。具體來看，ESG在環(huán)境、社會、公司治理三大維度、分別涵蓋自然資源、氣候變化、環(huán)境機遇、人力成本、利益相關方、社會責任以及公司治理等十幾個范疇。
從上市房企ESG競爭力榜單來看，中海地產(chǎn)、碧桂園、龍湖集團、華潤置地、萬科、融創(chuàng)這6家企業(yè)ESG評分均超過70，其中中海地產(chǎn)以73.3的高分領先其余房企，其在社會和公司治理等方面均要優(yōu)于其他房企。融創(chuàng)ESG評分為70.0，排名第六。2021年8月，針對融創(chuàng)ESG表現(xiàn)，全球領先的評級及研究公司 Sustainalytics將融創(chuàng)評級由“中風險”提升至“低風險”。
細項來看，在綠色發(fā)展領域，截至目前，融創(chuàng)累計200余開工項目應用裝配式設計及施工，12個項目獲得三星綠色建筑、WELL金級、LEED金級認證，40余個項目獲得二星綠色建筑認證。在社會責任方面，融創(chuàng)積極推動鄉(xiāng)村振興、古建保護、教育扶智領域的公益實踐，面對新冠疫情、河南防汛等大災大難踴躍捐款，融創(chuàng)在一系列的公益事業(yè)上累計捐贈超27億元。
一、房地產(chǎn)市場發(fā)展環(huán)境與形勢
01、房地產(chǎn)政策
1、“房住不炒”主基調(diào)不變，落實“三穩(wěn)”
2021年以來，在“房住不炒”的大環(huán)境下，中央從全局出發(fā)，全面、精準把控房地產(chǎn)市場，針對市場過熱的城市適當預警，確保實現(xiàn)穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期目標。
具體來看，在中央政府層面，中央多次重申堅持“房住不炒”定位，圍繞穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期的房地產(chǎn)調(diào)控目標，要求全面落實因城施策、房地產(chǎn)金融審慎管理等房地產(chǎn)長效機制，并防止以學區(qū)房等名義炒作房價，以此促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。在住房租賃市場方面，中央層面將解決好大城市住房突出問題納入2021年重點工作任務，要求以人口凈流入城市為重點，通過給予土地、財稅、金融等政策支持，擴大保障性租賃住房供給，大力發(fā)展租賃住房市場，重點解決新市民、青年人等群體的住房困難問題。
在地方政府層面，中央強調(diào)落實地方主體責任，住建部先后實地調(diào)研北京、上海、廣州、深圳、杭州、武漢、合肥等多個熱點城市，要求落實房地產(chǎn)調(diào)控主體責任，建立“人、房、地、錢”聯(lián)動機制，在限購、限貸、限售等方面“補漏洞”，建立二手房成交參考價格發(fā)布機制，嚴打?qū)W區(qū)房炒作，嚴查經(jīng)營貸、消費貸等資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場，從多方面升級加碼房地產(chǎn)調(diào)控政策。
2、金融端：金融監(jiān)管升級，信貸資金收緊
2021年以來，國務院、銀保監(jiān)會連續(xù)發(fā)聲，提出要嚴格房地產(chǎn)企業(yè)“三線四檔”融資管理和金融機構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理。從“三道紅線”到“五檔分類”，從資金需求側(cè)到資金供給側(cè)，房地產(chǎn)業(yè)的金融監(jiān)管進一步升級。
房企融資環(huán)境不斷收緊，房企到位資金增速與房地產(chǎn)開發(fā)投資增速持續(xù)收窄。當房企到位資金增速大于開發(fā)投資增速時，說明房企資金較為充裕，房地產(chǎn)行業(yè)融資環(huán)境較為寬松，將房企到位資金同比增速與房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速的差額最為衡量指標。2021年以來，在金融持續(xù)強監(jiān)管下，房企到位資金增速與房地產(chǎn)開發(fā)投資增速差值逐漸收窄，說明房企融資環(huán)境在逐漸收緊。2021年1-9月，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源增速為11.1%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速為8.8%，兩者差值為2.3%，較上月收窄1.6個百分點，較年初收窄10.6個百分點。
在銀行信貸方面，房地產(chǎn)貸款集中度管理制度效果日漸顯現(xiàn)，銀保監(jiān)會、住建部和央行三部委全面收緊經(jīng)營貸監(jiān)管，強化貸前、貸中、貸后，銀行內(nèi)部、中介機構(gòu)等多領域管理，嚴防經(jīng)營貸違規(guī)進入樓市。央行數(shù)據(jù)顯示，2021年三季度末，房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額12.16萬億元，同比增長0.02%，增速比上季末低2.8個百分點，核心一二線城市以及熱點三四線城市，紛紛出現(xiàn)房貸額度緊張、放款周期拉長等現(xiàn)象。從房企資金端來看，信貸收緊導致房地產(chǎn)企業(yè)資金承壓，2021年1-9月，房企到位資金中，國內(nèi)貸款為1.88萬億元，同比下降8.4%，占比降至12.4%。
02、房地產(chǎn)市場
2021年以來，房地產(chǎn)市場整體呈現(xiàn)下行態(tài)勢，核心指標增速持續(xù)收窄。其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計增幅持續(xù)放緩；房屋新開工跌幅逐月擴大；商品房銷售規(guī)模仍處高位，但自7月份以來，月度商品房銷售金額與面積均出現(xiàn)同比下降。
1、市場：銷售開工持續(xù)下滑，單月投資增速轉(zhuǎn)負
2021年以來，全國樓市宏觀調(diào)控政策頻出，房產(chǎn)相關政策出臺達400多個，其中緊縮性房地產(chǎn)政策達200多條。受疫情影響和房價調(diào)控政策加壓，房地產(chǎn)市場開始逐漸降溫。
房地產(chǎn)開發(fā)投資增速放緩首次滑落至個位。投融資嚴管、集中供地斷檔、房企“以銷定投”的拿地方針下土地投資對整體開發(fā)投資支撐進一步失力。2021年1-10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資114934億元，同比增長7.2%，增速較上月減少1.6個百分點，其中10月開發(fā)投資金額為1.24萬億元，同比下降5.4%，增速較上月持續(xù)減少了1.9個百分點，單月投資增速轉(zhuǎn)負，且降幅擴大。
圖：2021年1-10月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，風財訊智庫整理
房屋新開工面積與竣工面積增速剪刀差進一步顯現(xiàn)。2021年1-10月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋新開工面積166736萬平方米，同比下降7.7%；房屋竣工面積57290萬平方米，同比增長16.3%。從累計增速走勢來看，房屋新開工面積與竣工面積剪刀差進一步顯現(xiàn)。
圖：2021年1-10月房屋新開工面積及竣工面積變動情況
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，風財訊智庫整理
房屋新開工面積同比增速自年初持續(xù)滑落至降幅不斷擴大，一方面是前期土地購置面積下降疊加核心城市土地供應“兩集中”新政導致的核心城市土地供給滯后，一定程度影響了季度內(nèi)的新開工節(jié)奏；另一方面是商品房銷售和投資進入回調(diào)區(qū)間，房企開工意愿不強。隨著市場和信貸政策的調(diào)整，項目未來將獲得較好的金融支持，促進新開工規(guī)模逐步恢復。
房屋竣工面積增幅收窄但仍保持較高增速，前兩年的高開工數(shù)據(jù)帶動了今年竣工的顯著增長，同時“三道紅線”下房企銷售回款的壓力也推動了其加快竣工的步伐，預計今年竣工走強趨勢不變。
從需求端來看，房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)冷，從7月以來，商品房銷售規(guī)模均同比下降。2021年1-10月，商品房銷售面積143041萬平方米，同比增長7.3%；商品房銷售額147185億元，增長11.8%。但10月來看，商品房銷售金額為12390億元，同比下降22.6%，商品房銷售面積為12709萬平方米，同比下降21.7%。
圖：2021年1-10月全國商品房銷售面積及銷售額增速變動情況
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，風財訊智庫整理
2、開發(fā)企業(yè)到位資金增速繼續(xù)回落
開發(fā)到位資金同比增長8.8%。2021年 1-10月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金166597億元，同比增長8.8%；比2019年1-10月份增長14.8%，兩年平均增長7.1%。其中，國內(nèi)貸款20148億元，下降10%；利用外資72億元，下降35.4%；自籌資金52617億元，增長5.1%；定金及預收款62040億元，增長21%；個人按揭貸款26678億元，增長9.7%。
圖：2016年-2021年10月房企到位資金各渠道占比情況
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，風財訊智庫整理
二、2021年上市房企財務競爭力
2021年以來，在“三道紅線”、房地產(chǎn)貸款集中管理制度以及“兩集中供地”政策接連管控下，房地產(chǎn)行業(yè)正式由高速增長轉(zhuǎn)為高質(zhì)量增長，行業(yè)洗牌加速，自年初以來，華夏幸福、恒大等龍頭房企相繼爆出債務逾期等問題，企業(yè)分化進一步加劇。
01、經(jīng)營規(guī)模
1、總資產(chǎn)規(guī)模再創(chuàng)新高，同比增長15.4%
總資產(chǎn)規(guī)模同比增長15.4%，增速上升0.8個百分點。2020年下半年以來，中央持續(xù)加強對房地產(chǎn)市場的調(diào)控，在“房住不炒”的主基調(diào)下，相繼出臺“三道紅線”、“房地產(chǎn)貸款集中管理制度”以及土地供應的“兩集中”等，引發(fā)房地產(chǎn)市場深刻變局。進入2021年，上半年，全國房地產(chǎn)市場整體延續(xù)了去年年底的運行態(tài)勢，商品房銷售規(guī)模大幅增加，重點城市市場熱度不減，企業(yè)銷售業(yè)績保持同比增長，房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模仍保持增長，且增速上升了0.8個百分點。
2021年上半年，房地產(chǎn)上市公司總資產(chǎn)規(guī)模達295806億元，同比增長15.4%，較2020年增速提升了0.8個百分點。其中建發(fā)國際集團總資產(chǎn)規(guī)模增長最為明顯，2021年中期總資產(chǎn)規(guī)模為2851.6億元，同比增長104.9%。
圖：2021年中期房地產(chǎn)上市公司總資產(chǎn)及增速變化情況
數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)，風財訊智庫整理
從資產(chǎn)規(guī)模增速來看，增速放緩已經(jīng)大勢。2021年上半年，上市競爭力百強房企總資產(chǎn)同比增長15.4%，增速整體呈現(xiàn)放緩趨勢，僅較2020年中期出現(xiàn)少許回升。
房企總資產(chǎn)規(guī)模增速放緩主要有以下原因：
第一：總資產(chǎn)規(guī)模增速較2020年上升了0.8個百分點，主要是由于2020年上半年，房地產(chǎn)行業(yè)受疫情影響較大，房企銷售、竣工、新開工等均受到較大影響，房企規(guī)模增速急劇下滑。
第二：在“三道紅線”以及金融機構(gòu)收緊房企融資的背景下，房企籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流減少，少數(shù)幾個TOP級房企陷入經(jīng)營困境，房企為了盡早脫離“紅線”的危險區(qū)，不少房企通過出售資產(chǎn)的方式降低負債。
第三：房地產(chǎn)屬于典型的資金密集型行業(yè)，在嚴控投銷比超過40%的監(jiān)管下，房企投資更為謹慎，部分房企放緩拿地節(jié)奏，從而使得房企的債務水平增長放緩，相應總資產(chǎn)規(guī)模增長趨緩。
2、凈資產(chǎn)增速高于總資產(chǎn)，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化
凈資產(chǎn)規(guī)模同比增長23.2%。2021年上半年，上市競爭力百強房企凈資產(chǎn)規(guī)模為62051億元，同比增長23.2%，較2020年增速上升4.2個百分點。從房企的凈資產(chǎn)分布來看，4家房企凈資產(chǎn)超過3000億元，9家房企凈資產(chǎn)介于1000億元到3000億元之間，23家房企凈資產(chǎn)介于500億到1000億元之間。
圖：2021年中期房地產(chǎn)上市公司凈資產(chǎn)及增速變化情況
數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)，風財訊智庫整理
資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，凈資產(chǎn)增速與總資產(chǎn)增速反向剪刀差增大。從增速來看，2021年上半年，房企凈資產(chǎn)增速相對強勁，上市競爭力百強房企凈資產(chǎn)增速為22.3%，較總資產(chǎn)15.4%的增速高出6.9個百分點。
圖：2021年中期房地產(chǎn)上市公司凈資產(chǎn)與總資產(chǎn)增速變化情況
數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)，風財訊智庫整理
2021年上半年，企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，一方面主要是由于部分房企加快分拆成熟業(yè)務板塊上市，增加了企業(yè)權(quán)益資本，凈資產(chǎn)得以快速提升。如2021年2月10日，越秀地產(chǎn)分拆越秀服務并正式向港交所提交上市申請，并與6月28日成功上市，2021年中期凈資產(chǎn)為696.8億元，同比增長8.41%；另一方面，房企主動采取各種方式去杠桿、降負債，房企負債規(guī)模增速趨緩。
02、經(jīng)營質(zhì)效
1、營業(yè)收入增速回升，但凈利潤增速持續(xù)下降
營業(yè)收入同比增長24.6%，增速提高11個百分點。2021年上半年，房地產(chǎn)市場下行疊加前期部分高價地項目進入銷售階段，行業(yè)利潤空間進一步壓縮，行業(yè)“增收不增利”現(xiàn)象更甚。2021年上半年，上市競爭力百強房企營業(yè)收入為27446億元，同比增長24.6%，增速較2020年上升11個百分點，營收增幅較上年明顯回升，主要是因為2020年上半年受疫情影響，項目竣工及交付結(jié)算普遍推遲、收入無法如期確認，上半年整體結(jié)算基數(shù)較低。
圖：2021年中期房地產(chǎn)上市公司營業(yè)收入與凈利潤及其增速變化情況
數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)，風財訊智庫整理
利潤空間繼續(xù)被擠壓，凈利潤同比下降0.6%。2021年上半年，因房企結(jié)轉(zhuǎn)利潤受到“限價”等房地產(chǎn)調(diào)控政策和融資環(huán)境趨緊等多重外部壓力影響，房企的利潤遭到空前考驗，不少龍頭房企凈利潤出現(xiàn)負增長，更有部分房企出現(xiàn)了虧損。2021年上半年，上市競爭力百強房企凈利潤為2700億元，同比下降0.6%。其中31家房企凈利潤均出現(xiàn)下降，整個行業(yè)都面臨著利潤下降的壓力。
2、利潤指標進一步下探，銷售毛利率和凈利率下降
當前，針對房企投、融兩端的調(diào)控力度不斷加強，疊加行業(yè)下行的預期，企業(yè)利潤空間和盈利能力持續(xù)被擠壓，上市房企整體的銷售毛利率和凈利率水平延續(xù)下行趨勢。2021年上半年，上市房企銷售凈利率均值為9.2%，較2020年下降3個百分點，房企銷售毛利率均值為27.6%，較2020年下降了2個百分點。
圖：2021年中期房地產(chǎn)上市公司銷售毛利率與凈利率變化情況
數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)，風財訊智庫整理
總體而言，近年來行業(yè)利潤率不斷下滑，主要原因為：一、過去兩年限價房開始進入結(jié)算期，在限價政策持續(xù)下，這部分高低貨比項目的結(jié)算利潤率水平處于行業(yè)較低水平；二、2020年以來在疫情影響下，行業(yè)整體的項目開工、竣工及交付進度普遍放緩，部分房企通過打折促銷、“以價換量”來保證業(yè)績規(guī)模，進一步加劇了行業(yè)增收不增利的現(xiàn)象。
3、三費持續(xù)上升，財務費用上升明顯
隨著地產(chǎn)行業(yè)政策環(huán)境持續(xù)收緊，房企三費費用率有所上升。2021上半年，上市房企三費費用率均值為15%，較2020年同期上升2.4個百分點，其中財務費用率上升明顯。
具體從單個費用率的角度來看，2021上半年，上市房企的銷售費用率較2020年上升0.3個基點至3.6%。2021上半年，隨著疫情影響逐漸消退，房企加大推盤，積極開展營銷活動，使得銷售費用率上升；2021年以來，房地產(chǎn)行業(yè)融資渠道不斷收緊，房企融資成本不斷升高，導致財務成本上升，2021年上半年，上市房企財務費用率為6.2%，較去年同期上升0.7個百分點。
圖：2021年中期房地產(chǎn)上市公司三項費用率變化情況
數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)，風財訊智庫整理
03、財務安全
1、降杠桿效果明顯，凈負債率再降4個百分點
凈負債率再降4個百分點至88.8%。自“三道紅線”出臺以后，去杠桿、降負債成為房企首要重任。2021年上半年，在利潤率水平回歸正常的同時，房企繼續(xù)加大力度降低負債，降杠桿成效進一步顯現(xiàn)。2021年上半年，上市房企凈負債率均值為88.8%，較2020年下降4個百分點，近七成房企去杠桿效果明顯。
圖：2017年-2021年中期上市房企凈負債率均值
數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)，風財訊智庫整理
再增10家企業(yè)降至100%“安全線”。“三道紅線”落地以來，不少房企通過分拆物業(yè)上市、售賣資產(chǎn)等方法緩解流動性壓力。2021年上半年，又有10家企業(yè)成功進入凈負債率100%的“安全線”內(nèi)，其中包括奧園、祥生等規(guī)模房企。
2、“三道紅線”指標繼續(xù)改善，桿率下降0.5個百分點
自2020年8月份以來，“三道紅線”、房地產(chǎn)貸款集中管理度、“集中供地”等政策進一步提高了房企財務穩(wěn)健性的要求。2021年上半年，上市房企進一步優(yōu)化債務結(jié)構(gòu)，整體杠桿水平保持下降趨勢。
2021年上半年，上市房企剔除預收賬款后的資產(chǎn)負債率均值為70%，較2020年末下降0.5個百分點，其中仍有66家企業(yè)超過70%的閾值，較去年年底減少6家企業(yè)。
圖：2017 -2021中期上市房企剔除預收賬款后的資產(chǎn)負債率均值
數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)，風財訊智庫整理
3、企業(yè)降檔進入瓶頸，現(xiàn)金短債比為1.47
2021年上半年，房地產(chǎn)金融調(diào)控政策不斷強化，房地產(chǎn)信貸環(huán)境愈發(fā)收緊，企業(yè)資金壓力加大。2021年中期，上市房企現(xiàn)金短債比均值為1.47，與2020年底持平，雖整體可實現(xiàn)對短期債務的覆蓋，但房企資金壓力明顯。
圖：2017年-2021年中期上市房企現(xiàn)金短債比均值
數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)，風財訊智庫整理
仍有36家企業(yè)短期償債能力不足。從現(xiàn)金短債比分布來看，現(xiàn)金短債比超過4的有5家企業(yè)，分別為三湘印象、龍湖集團、建發(fā)國際集團、廣宇發(fā)展、宋都股份；現(xiàn)金短債比在2-4之間的企業(yè)有17家，其中包括中海地產(chǎn)、萬科、新城等規(guī)模房企，中海地產(chǎn)現(xiàn)金短債比達3.65；61家企業(yè)現(xiàn)金短債比位于1-2之間，這部分企業(yè)雖現(xiàn)金可完全覆蓋短期債務，但資金鏈斷裂風險仍較大；目前仍有36家企業(yè)的現(xiàn)金短債比不足1，短期償債能力不足，這部分企業(yè)雖多為中小房企，但仍有個別規(guī)模房企。
圖：2021年中與2020年各陣營房企現(xiàn)金短債比變化情況
300-500億陣營及營收在100億元以下的小型房企資金壓力增大。從各梯隊企業(yè)現(xiàn)金短債比來看，2021年中，頭部企業(yè)（營收大于3000億）現(xiàn)金短債比均值為1.47，較2020年上升0.1倍，資金壓力有所緩解；第二陣營（營收在1000-3000億之間）企業(yè)現(xiàn)金短債比均值為2.32，較2020年上升0.04，為各個陣營中資金對充裕；第三陣營（營收在500-1000億之間）企業(yè)的現(xiàn)金短債比均值為1.57，較去年增加0.18倍。中小房企資金壓力增加，第四陣營（營收在300-500億之間）及第六陣營（營收小于100億）現(xiàn)金短債比分別為1.53、1.18，分別較2020年底下降0.3和0.2倍。
三、上市房企ESG競爭力研究
01 、總體分析
1、ESG助力企業(yè)實現(xiàn)長期投資價值和社會價值
ESG起源于倫理投資，伴隨著人口劇增，工業(yè)化加速等方面對環(huán)境、資源、氣候等帶來的消極影響。2006年，聯(lián)合國成立責任投資原則組織（UNPRI）正式提出ESG概念，將環(huán)境、社會及公司治理作為衡量可持續(xù)發(fā)展的重要指標。
2020年9月，我國在聯(lián)合國大會上向世界宣布了“2030年前實現(xiàn)碳達峰、2060年前實現(xiàn)碳中和”的目標，自此之后，雙碳目標成為ESG和綠色金融各項工作的引領和抓手。2021年，在政策的鼓勵下，中國ESG投資繼續(xù)延續(xù)以往迅速發(fā)展的勢頭，綠色信貸、綠色債券、泛ESG基金預計都將創(chuàng)出歷史新高。
對于企業(yè)而言，ESG表現(xiàn)相對優(yōu)異的企業(yè)抵御風險的能力更強，有利于長期穩(wěn)健的發(fā)展。在持續(xù)創(chuàng)造經(jīng)濟價值的同時，也能夠帶來社會效益、生態(tài)效益的共贏。對于投資者而言，環(huán)境、社會責任、企業(yè)管治等非財務因素也是投資中不可忽視的風險，ESG投資可以幫助投資者有效避雷。
2、雙碳引領，ESG政策關注力度持續(xù)加大
2020年下半年以來，在“房住不炒”的主基調(diào)下，房地產(chǎn)金融監(jiān)管保持收緊態(tài)勢，傳統(tǒng)融資渠道收緊，而以綠色貸款、綠色債券等為代表的綠色金融不斷為品牌企業(yè)拓寬新的融資渠道。在政策方面，雙碳目標、綠債標準落地、行業(yè)信息披露升級、綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新等，都為未來更長一段時間的ESG發(fā)展打下了堅實基礎。
圖：2021年以來ESG相關政策
第一，“雙碳目標”成為ESG和綠色金融各項工作的引領和抓手。2020年9月，中國將力爭實現(xiàn)二氧化碳排放于2030年前達到峰值，爭取在2060年前實現(xiàn)“碳中和”目標，各相關行業(yè)協(xié)會也在大力推動雙碳工作。
2021年2月國務院印發(fā)《國務院關于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見》，堅定不移貫徹新發(fā)展理念，全方位全過程推行綠色規(guī)劃、綠色設計、綠色投資、綠色建設、綠色生產(chǎn)、綠色流通、綠色生活、綠色消費，使發(fā)展建立在高效利用資源、嚴格保護生態(tài)環(huán)境、有效控制溫室氣體排放的基礎上，統(tǒng)籌推進高質(zhì)量發(fā)展和高水平保護，建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟體系，確保實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標，推動我國綠色發(fā)展邁上新臺階。
2021年7月，全國碳市場正式啟動，目前全國碳市場納入2162家電廠，覆蓋約45億噸碳排放，規(guī)模為全球之最。運行至今，碳市場總體平穩(wěn)有序。
第二、綠債標準取得重大突破、綠債擴容。新版目錄《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》，首次統(tǒng)一了綠色債券相關管理部門對綠色項目的界定標準。《綠債目錄2021》刪除了化石能源生產(chǎn)和清潔利用等在國際上爭議較大的項目類別，更好地爭取了國際共識。
綠債擴容，2021年初，中國銀行間市場交易商協(xié)會創(chuàng)新性地推出了碳中和債，將之作為綠色債券的子品類。4月底，交易商協(xié)會推出可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB），促進傳統(tǒng)行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型。7月，滬深兩市交易所也先后以規(guī)則指引的形式明確了“碳中和綠色公司債券”等特定債券品種的具體要求。在政策激勵下，市場熱情高漲，2021年1-10月，綠色債券發(fā)行規(guī)模超過4500億元，其中碳中和債作為金融市場快速響應碳達峰、碳中和目標的重要金融產(chǎn)品創(chuàng)新，自2021年2月啟動以來增長迅速，占綠色金融債券市場比重超50%。
第三，ESG信披制度要求日趨增強。近年來，越來越多政策開始以強制性手段要求企業(yè)（特別是上市公司）披露ESG信息，對于ESG信息披露的規(guī)定逐步從鼓勵引導走向半強制和強制。2020年12月，中央全面深化改革委員會審議通過《環(huán)境信息依法披露制度改革方案》，2021年2月，證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司投資者關系管理指引（征求意見稿）》納入了ESG內(nèi)容。然后，證監(jiān)會在6月底印發(fā)上市公司年報及半年報格式與內(nèi)容準則，要求上市公司單設“第五節(jié) 環(huán)境與社會責任”，鼓勵披露碳減排的措施與成效。
第四，區(qū)域性政策推動綠色建筑與綠色金融的融合發(fā)展。2021年，各試驗區(qū)積極探索創(chuàng)新，如北京出臺《關于金融支持北京綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的意見》，激勵撬動更多金融資源投向綠色低碳領域；上海出臺《上海加快打造國際綠色金融樞紐服務碳達峰碳中和目標的實施意見》，要在2025年基本確立國際綠色金融樞紐地位。除此之外，還有《重慶綠色金融大道發(fā)展專項規(guī)劃》、《黑龍江省綠色金融工作實施方案》等。
3、評級機構(gòu)眾多，但尚未形成影響力
伴隨著ESG在全球的興起，各評級機構(gòu)設計出了多個系統(tǒng)的ESG評估方法，據(jù)統(tǒng)計，當前全球ESG評級機構(gòu)超過600家，包括評級公司和非盈利團體，其中以明晟（MSCI）、彭博（Bloomberg）、湯森路透（Thomson Reuters）、富時羅素（FTSE Russell）、道瓊斯（DJSI）、Sustainalytics、恒生（HSSUS）及碳信息披露項目（CDP）等最具影響力。
圖：當前全球主流ESG評級機構(gòu)
各評級機構(gòu)側(cè)重不同，形成多元的評價維度。MSCI、彭博、湯森路透以全面性評級為主，評級維度覆蓋環(huán)境、社會和公司治理；道瓊斯涵蓋了企業(yè)在經(jīng)濟、環(huán)境及社會三方面的表現(xiàn)；CDP從環(huán)境單一維度進行評價，設計包括氣候變化、水安全與森林三方面的問卷；富時羅素將企業(yè)綠色收入占比納入ESG評價；Sustainalytics以ESG風險評級來取代全面性的ESG評級。
本土ESG評級機構(gòu)亟待發(fā)展。隨著“雙碳”目標的披露，ESG熱度不斷攀升。近期，全球資本市場對ESG投資的關注度持續(xù)升溫，全球ESG評級機構(gòu)已達600家，并紛紛登陸中國大陸。中國本土ESG評級卻在行業(yè)內(nèi)缺乏影響力，亟待構(gòu)建接軌國際、符合國情的ESG評級體系逐漸成為業(yè)內(nèi)共識。
4、ESG關注度提升，上市房企ESG報告發(fā)布率達68%
重視度提升，ESG報告發(fā)布率達68%。從企業(yè)ESG報告的披露情況來看，當前房企對于ESG信息披露額度重視程度逐年提升，ESG披露質(zhì)量也在不斷提高。根據(jù)風財訊智庫統(tǒng)計，2020年，68%的上市房企均披露ESG報告，其中A股上市房企ESG報告發(fā)布率僅42.4%，H股上市房企ESG報告發(fā)布率達95.7%，這主要是由于港交所對于上市公司的ESG披露已上升至“半強制”狀態(tài)。
120家企業(yè)已連續(xù)三年發(fā)布ESG報告。從上市房企的發(fā)布情況來看，萬科、碧桂園、保利發(fā)展、中海地產(chǎn)等企業(yè)也已經(jīng)連續(xù)十余年發(fā)布了ESG/CSR報告，其中有120家房企已經(jīng)連續(xù)3年發(fā)布ESG報告。2021年7月，祥生集團發(fā)布上市以來的首份社會責任報告，報告聚焦質(zhì)量管理、綠色環(huán)保、人才管理、合作發(fā)展、以及公益活動五個維度，全面呈現(xiàn)了祥生控股集團在“為幸福而生”的品牌理念下，社會責任的履行情況和創(chuàng)新舉措。
圖：2020年A+H上市房企ESG信息披露情況
數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告，風財訊智庫整理
披露內(nèi)容參差不齊，ESG報告在31-60頁居多。由于ESG建設的尚處于發(fā)展階段，標準化內(nèi)容也相應缺乏，多數(shù)內(nèi)容并未標準化、統(tǒng)一性、強制性的披露標準，因此企業(yè)披露的內(nèi)容和內(nèi)容標準參差不齊，差異較大。目前來看，2020年上市房企ESG報告頁數(shù)集中在31-60頁之間，18家房企發(fā)布的ESG報告內(nèi)容相對單薄，報告頁數(shù)僅十余頁，且內(nèi)容主旨多停留著業(yè)務介紹板塊上，實質(zhì)性的ESG建設內(nèi)容缺乏。中海地產(chǎn)、碧桂園、華潤置地等10家企業(yè)發(fā)布的ESG報告內(nèi)容更為完善，頁數(shù)超過100頁，不僅表現(xiàn)形式多樣，且詳細闡述了2020年ESG建設成果和未來關于ESG建設的總體設想。
圖：2020年A+H上市房企ESG報告頁數(shù)分布情況
數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告，風財訊智庫整理
環(huán)境得分較低，出現(xiàn)明顯短板。從上市房企ESG總體得分與單項得分來看，環(huán)境方面顯示出明顯弱勢。單項得分與總分之間呈現(xiàn)高度的線性相關性，因此企業(yè)要獲得高評分應全面提升自身的ESG表現(xiàn)。
圖：2020年樣本企業(yè)E、S、G得分情況
數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告，風財訊智庫整理
02 、環(huán)境情況（E）
對于房地產(chǎn)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展而言，環(huán)境問題是行業(yè)變化中的一部分。在ESG體系中，E作為企業(yè)環(huán)境責任履行的體現(xiàn)，主要反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中對環(huán)境保護、自然資源的利用以及污染管理方面的應對策略和取得的成果。從上市房企披露的ESG報告來看，上市房企普遍將綠色理念貫穿于規(guī)劃、設計、采購、建造、運營的全過程，不斷追求綠色技術(shù)創(chuàng)新，打造綠色產(chǎn)品，構(gòu)建綠色保障體系。
1、綠色低碳理念貫穿房產(chǎn)開發(fā)全產(chǎn)業(yè)鏈條
綠色低碳理念貫穿全產(chǎn)業(yè)鏈條。房企的綠色理念始于最前端，從項目選址開始便植入“綠色”因素。首先，在項目選址和籌備階段，評估項目的生態(tài)環(huán)境影響，制定生物多樣性管理計劃；其次，在產(chǎn)品設計階段，確保產(chǎn)品設計與氣候及環(huán)境相互協(xié)調(diào)，實施裝配式精裝，全面實現(xiàn)綠色建筑，減少建筑碳排放；第三，在項目建設過程中，推廣綠色建材應用，實施綠色施工標準，嚴要求推進低碳綠色文明施工；第四，在項目運營和辦公過程中，制定能效提升計劃，全面覆蓋智慧運維，加強水資源、廢棄物管理，減少污染物排放等。
如融創(chuàng)將綠色觀念融入項目開發(fā)全流程。首先，從產(chǎn)業(yè)鏈最前端開始，融創(chuàng)優(yōu)先采購綠色建材，19個產(chǎn)品大類在甲醛釋放量、放射性核素限量、重金屬含量、TVOC釋放率、氯乙烯單體等維度全部滿足環(huán)保要求；其次，在研發(fā)、設計、施工環(huán)節(jié)，融創(chuàng)美好生活研究院完成裝配式豎向構(gòu)件連接材料、裝配式內(nèi)裝工藝工法、樓地面保溫隔聲材料等十余項綠色課題研究，全集團累計200余開工項目應用裝配式設計及施工，12個項目約160萬平方米面積獲得三星綠色建筑、WELL金級、LEED金級認證，40余個項目獲得二星綠色建筑認證。第三，在項目交付后的運營階段，融創(chuàng)通過智能化管理平臺、廢棄物管理、商戶綠色約定等舉措，不斷提升能源使用效率，讓環(huán)保理念深入人心。
2、綠色建筑面積穩(wěn)步上升，萬科、碧桂園綠建面積超2萬億
2020年，《綠色建筑創(chuàng)建行動方案》提出到2022年，綠色建筑面積占總建筑面積需達到70%。2021年，“碳達峰、碳中和”被正式寫入政府工作報告中，“十四五”規(guī)劃也將加快推動綠色低碳發(fā)展列入其中，綠色建筑隨之上升到國家戰(zhàn)略。
從房企綠色建筑認證情況來看，房企綠色建筑認證總量增長明顯。截止2020年末，碧桂園的綠色建筑累計認證面積達到21201萬平米，萬科地產(chǎn)的綠色建筑認證面積達到23100萬平米，中國海外發(fā)展、世茂集團、龍湖的綠色建筑累計認證面積均超過5000萬平米。
圖：2020年部分房企已認證綠色建筑面積（萬平方米）
數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告，風財訊智庫整理
3、綠色債券發(fā)行正當時
在“房住不炒“的背景下，三道紅線、雙集中供地模式等調(diào)控下，房企償債高峰逼近，融資越來越困難，綠色債成為布局綠色建筑房企融資的“新寵”。2021年上半年，房地產(chǎn)行業(yè)共融資11089.5億元，同比下降8.1%，環(huán)比下降6.1%。同期綠色債券融資規(guī)模飛漲，共融資332億元，已是去年全年的近2倍，占海外債發(fā)行總額達17.5%，而5月單月則達到44.6%。
表：2021年以來部分房企發(fā)行綠色債券情況
在融資逐步趨緊的情況下，綠色債券為企業(yè)融資提供了新的可供選擇途徑，對于房企而言，欲發(fā)行綠色債券的前提必然是在綠色發(fā)展上有一定成就和貢獻，最常見的是擁有在綠色環(huán)保上成效顯著的并獲得綠建認證的項目，這也啟示房企在綠色發(fā)展中需要兼顧發(fā)展的質(zhì)量和數(shù)量，單單的數(shù)量目標未必能夠?qū)G色事業(yè)的進步有大的助益，更高質(zhì)量的綠色發(fā)展水平更有益于國家的綠色事業(yè)和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
03、社會情況(S)
從房企的ESG報告來看，企業(yè)在實現(xiàn)自身企業(yè)發(fā)展的同時，也在做一下有助于社會發(fā)展和穩(wěn)定的工作，積極承擔社會責任，從員工、消費者等利益相關群體角度，創(chuàng)造更大的社會價值。首先，在精準扶貧方面，房企扶貧由“輸血式”向精準扶貧轉(zhuǎn)變，從消費、產(chǎn)業(yè)、教育、就業(yè)、抗疫等方面推進精準扶貧；其次，在員工招聘和培養(yǎng)上，多渠道吸納，并為員工提供有競爭力的薪酬體系，讓員工得到快速成長；第三，與產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展，對產(chǎn)業(yè)鏈進行培訓、篩選，幫助企業(yè)實現(xiàn)自身完善。
1、積極承擔社會責任，精準扶貧多措并舉
2020年“脫貧攻堅”取得全面勝利，房企也在其中扮演著重要角色，無論是資源支持還是資金投入，房企都緊跟國家步伐，推動精準扶貧工作的完美落幕。當前，房企在扶貧方式的選擇上更加多元，突破傳統(tǒng)單一的“輸血式”捐贈扶貧，演變成“消費式”、“造血式”、“資源整合式”等參與度高和互動性更強的扶貧方式。
綜合來看，多數(shù)房企已經(jīng)形成各具特色的扶貧模式，主要方式主要為產(chǎn)業(yè)扶貧、消費扶貧、教育扶貧、鄉(xiāng)村振興等。
在產(chǎn)業(yè)扶貧上，房企根據(jù)貧困地區(qū)的資源稟賦及實際需求因地制宜，通過技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的引進，為落后或貧困地區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級和居民脫貧致富提供了更多的可能性。比如佳兆業(yè)捐建了廣東惠州賴屋現(xiàn)代田園綜合體、西埔絲苗米現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園、龍門上東村生態(tài)果園、河源金龍村食用菌生產(chǎn)基地、廣西靖西遠猛村快大雞養(yǎng)殖基地等十多個產(chǎn)業(yè)扶貧基地。同時，佳兆業(yè)推動消費扶貧和訂單農(nóng)業(yè)，打造龍門佳選扶貧電商平臺，銷售貧困地區(qū)農(nóng)特產(chǎn)品800萬元，旗下餐飲集團從產(chǎn)業(yè)扶貧基地每天采購蔬菜3000斤。
在消費扶貧上，通過各種渠道的搭建，將本地化的產(chǎn)品通過有效的渠道進行銷售，幫助居民開辟致富道路。房企積極創(chuàng)新“互聯(lián)網(wǎng) 消費扶貧”模式，通過搭建線上渠道，將本地化的產(chǎn)品推入市場，并向公司員工、業(yè)主、供應商、合作伙伴等進行定向銷售，同時也有意識指導當?shù)鼐用裢ㄟ^直播等各種新興銷售方式進行帶貨。比如碧桂園在2017年創(chuàng)立扶貧自有品牌“碧鄉(xiāng)”，碧鄉(xiāng)公司通過品牌運用和渠道拓展，解決貧困地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品銷售問題。
在教育扶貧上，房企對教育的扶持主要集中在：一、校舍、圖書館等教育場地的捐贈；如碧桂園通過創(chuàng)辦免費學校、設立教育助學基金、愛心助學行動等舉措，為無數(shù)家境困難的學子打開了成功成才大門：截止目前，累計幫助超20萬人次貧困學子通過教育改變命運，先后創(chuàng)辦了3所慈善學校。二、學習用品、硬件、軟件的購置和捐助；如融創(chuàng)英苗計劃，為龍?zhí)列W搭建英苗書屋，捐贈教學器材，募集網(wǎng)上名校精品課程，并邀請部分師生代表走出大山，體驗外面的世界。
2、多舉措保障員工利益，構(gòu)筑企業(yè)發(fā)展基石
員工是企業(yè)得以發(fā)展的基礎，擁有高質(zhì)量和穩(wěn)定的人才儲備是企業(yè)長效發(fā)展的關鍵。從房企發(fā)布的ESG報告來看，員工流失問題仍舊持續(xù)，從員工角度來看，人才招聘、員工性別比例、員工培養(yǎng)及有競爭力的薪酬，都是影響員工穩(wěn)定率的因素。
首先，在人才招聘方面， 房企綜合運用各種渠道，校園招聘與社會招聘相結(jié)合，筆試、面試同步推出，立足全方位將優(yōu)秀人才全部吸納到企業(yè)內(nèi)部?；鶎訂T工則更多傾向于從校園、從社會層面招攬，而越高級別的人才則傾向于企業(yè)內(nèi)部培養(yǎng)，內(nèi)部選拔。規(guī)模型房企更多注重內(nèi)部人才的培養(yǎng)和晉升，特別是核心管理人員，不再重點依賴外部招聘。
其次，在人才培養(yǎng)與管理方面，多數(shù)房企都形成了層次明確，目標清晰的培養(yǎng)體系，不同職級、不同線條員工對應不同的培養(yǎng)內(nèi)容和方式。同時，企業(yè)還會對各員工進行定期、不定期的培訓，提升員工技能，更了解行業(yè)相關信息和趨勢，并易于指導實踐。
第三，員工福利、薪酬體系、職業(yè)培訓和晉升是員工利益保障的體現(xiàn)。
員工福利方面，除了法定福利之外，可能還會設置各種額外福利類型，如高溫補貼、食堂、帶薪陪產(chǎn)假、生日禮品等等，通過細致的關懷給予員工更多歸屬感。
薪酬體系上，設置具有競爭力的薪酬體系，并配備完善的考核體制，考核優(yōu)質(zhì)的員工可以獲得相應的晉升和獎勵，若考核不理想，則無法獲得獎勵或晉升。除了基本的薪酬的體系之外，企業(yè)也會設置相應的激勵體系，股權(quán)激勵則比較普遍，將公司與核心員工的利益進行捆綁，發(fā)揮員工主觀能動性。
最后在員工性別比例方面，房地產(chǎn)行業(yè)有其特定屬性，高男性比例是行業(yè)既有特點，從各個企業(yè)的員工性別比例來看，女性員工占比多在1/3左右，一般不超過40%，企業(yè)也在有意識的提高公司高管中女性占比，但從整體數(shù)據(jù)上看，仍是男性高管占絕對比重。
04、 公司治理（G）
房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷十多年的高速發(fā)展，土地紅利和金融紅利相繼終結(jié)，房地產(chǎn)行業(yè)進入管理紅利時代。公司治理能力對于企業(yè)的良性發(fā)展具有一定的局定性作用，因為在公司治理方面，房企不斷加大精力投入，主要表現(xiàn)在董事會的設置、人員安排，組織架構(gòu)搭建，合規(guī)、風控、廉潔教育、信息披露、投資者交流溝通等方面。
首先，董事會設置時，房企董事會是企業(yè)的最高管制機構(gòu)，其設置是為了更好制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和未來發(fā)展方向。董事局負責領導公司發(fā)展，確立企業(yè)戰(zhàn)略目標，并通過制定公司整體策略與政策，確保公司能獲得必要的財務和其他資源以實現(xiàn)目標；同時監(jiān)督公司管理層的工作，檢討公司的業(yè)務表現(xiàn)。董事局亦負責評估及厘定公司達成業(yè)務目標時，所愿意接納的風險性質(zhì)及程度，監(jiān)督管理層設立并維護合適及有效的風險管理及內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)。
因此在董事會的設置上，房企采納多元化政策，將性別、年齡、文化、教育背景、經(jīng)驗等因素考慮在內(nèi)，目的是為了更多的考慮戰(zhàn)略制定和執(zhí)行公正和準確性，而非為既定人員的利益實現(xiàn)者。
其次，在組織架構(gòu)上，伴隨著行業(yè)的變化和企業(yè)自身發(fā)展模式的成熟，傳統(tǒng)的高杠桿發(fā)展模式不再適應新的發(fā)展階段，因此企業(yè)的組織架構(gòu)要不斷經(jīng)歷更新迭代和優(yōu)化升級，來匹配當前企業(yè)的發(fā)展和成長。由于房地產(chǎn)行業(yè)的環(huán)境變化，2020年以來，房企的組織架構(gòu)更為頻繁，主要為三大方面：
1、總部精簡化，更多轉(zhuǎn)向賦能。總部精簡人員，規(guī)模型房企開始尋求極簡化，總部更多定位于賦能角色，負責戰(zhàn)略制定和資源的分配，保證企業(yè)整體方向不出現(xiàn)錯誤。
2、不同業(yè)務條線之間架構(gòu)獨立，能夠?qū)崿F(xiàn)高效運營溝通。由于行業(yè)環(huán)境的變化，企業(yè)對各個業(yè)務類型的選擇和想法不斷成熟，也更明確各業(yè)務之間的輕重緩急。因此各業(yè)務架構(gòu)搭建更加完善，確保戰(zhàn)略制定、執(zhí)行的高效性和相對獨立性。
3、區(qū)域/城市公司的合并與拆分，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。由于企業(yè)布局格局逐步穩(wěn)定，企業(yè)的區(qū)域/城市公司的設置也在不斷變動和調(diào)整。本著資源的最優(yōu)化配置和溝通的暢通高效，經(jīng)營較好的區(qū)域/城市公司合并經(jīng)營情況并無優(yōu)勢的區(qū)域或城市公司，公司的合并與拆分伴隨著權(quán)限的下放和收回，重點發(fā)展的區(qū)域則有更多的資源傾斜，讓資源在最合適的時間得到最大的效用釋放。
第三，在員工風險意識培養(yǎng)方面，為了培養(yǎng)員工的風險意識和合規(guī)意識，對員工進行多方式的合規(guī)培訓，保證企業(yè)對于合規(guī)、貪污等各種行為有準確的認知，避免對于違法、違規(guī)行為的出現(xiàn)，從內(nèi)部源頭上控制風險的爆發(fā)。同時，企業(yè)開通了違規(guī)，貪污等熱線和渠道，對于所見違法違規(guī)行為，實行舉報制，并同步保護舉報人的利益和安全，規(guī)避內(nèi)部風險的同時，確保員工利益的最大化。
05 總結(jié)
整體來看，隨著行業(yè)和資本市場對企業(yè)ESG發(fā)展重視程度的提升，ESG報告披露的內(nèi)容也更為詳實、豐富。但從發(fā)展現(xiàn)狀來看，國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)整體的ESG發(fā)展水平尚處在早期階段。一方面，目前房企ESG發(fā)展的規(guī)模效應仍相對突出。企業(yè)ESG發(fā)展需要長期持續(xù)性的投入，以行業(yè)龍頭房企為代表的大型房企如碧桂園、萬科、融創(chuàng)、保利、中海等，在規(guī)模效應下有更多的動力和資源投入來提升各方面的ESG發(fā)展水平。另一方面，企業(yè)經(jīng)營的本質(zhì)是追求經(jīng)濟效益。無論是對房企還是投資機構(gòu)來說，企業(yè)的土儲規(guī)模、盈利能力、業(yè)績增速等都是決定房企經(jīng)營效益和財務回報的核心。
企業(yè)在追求長期可持續(xù)發(fā)展過程中，也需關注短期利益，因此風財訊智庫在研究上市房企ESG競爭力的基礎上，引入財務指標和房企品牌價值指標，研究上市房企綜合競爭力，并形成《2021年風財訊房地產(chǎn)企業(yè)綜合競爭力100強》榜單。
目前，2021上市房企綜合競爭力評價體系主要從三大維度進行細分，分別是財務角度、可持續(xù)發(fā)展（ESG）角度以及房企品牌價值。在房企財務競爭力方面按照發(fā)展規(guī)模、經(jīng)營質(zhì)效財務安全、企業(yè)成長性等四大維度進行分析；可持續(xù)方面主要從環(huán)境、社會、公司治理三個角度來反映企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展能力。
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